La paradoja del ahorro. Samuelson, Krugman, Stiglitz

 La Florida de Samuelson:

Si conducimos dos kilómetros hacia el sur, podemos contar carteles de "se vende" en 20 casas de lujo. Las tiendas están en su mayoría vacías. Los servicios de enfermería abundan porque pocos maridos de enfermeras encuentran trabajo. Uno se tropieza con abogados e ingenieros dispuestos a aceptar trabajos de lavacoches, aunque hoy en día no hay trabajos de ésos. Edificios abandonados, a medio construir, se deterioran cada mes que pasa.


Sin una inyección pública fuerte y sostenida de nuevo poder adquisitivo, una economía en recesión va de mal en peor. La reducción del empleo hace que el consumo se contraiga. La disminución del gasto provoca un aumento del desempleo. Es un círculo vicioso, la pescadilla que se muerde la cola.


Irónicamente, cuando los ciudadanos se asustan demasiado y dejan de gastar, su cambio al ahorro imposibilita el aumento de la inversión. Mi generación de macroeconomistas lo denominaba "la paradoja del ahorro".

Las explicaciones de Paul Krugman:

¿Cómo se ha producido esta crisis mundial de la deuda? ¿Por qué está tan extendida?
Si quieren saber de dónde procede la crisis mundial, plantéenselo de esta forma: estamos contemplando la venganza del exceso.
Una forma de ver la actual situación internacional es pensar que estamos padeciendo una paradoja del ahorro a escala mundial: por todo el mundo, las cantidades que se quieren ahorrar superan a las que las empresas están dispuestas a invertir. Y la consecuencia es una depresión mundial que deja a todo el mundo peor de lo que estaba.

El apunte de Stiglitz

Los ahorros de las familias empiezan por fin a crecer, lo cual es bueno para la salud de sus finanzas a largo plazo, pero desastroso para el crecimiento económico.

Camino de la deflación

Los precios caen por primera vez en la historia. La inflación armonizada retrocede un 0,1% en marzo.- Solbes niega que se trate de deflación.

Preguntas sobre la Caja Castilla La Mancha. ¿Si el agujero como se decía -PriceWaterHouse- era de 3000 millones de euros, cómo es que el Banco de España avala por 9000? Juan Pedro Hernández Moltó preside la CCM desde finales 1999 y fue reelegido en julio de 2004 por un periodo de seis años, ¿con qué méritos?

De acuerdo con las fuentes financieras consultadas, CCM necesita disponer de liquidez suficiente por importe de 6.000 millones en los próximos tres años, fundamentalmente para hacer frente a compromisos de pago. Estos vencimientos de deuda, recursos obtenidos en los mercados de capitales en los últimos años para financiar el crecimiento de su actividad crediticia, han sido incluidos en el plan de rescate puesto en marcha por el BdE.

¿Otra pregunta, cuando el Fondo de Garantía agote sus depósitos salvando cajas y bancos, qué pasará con los ahorradores?

El Banco de España interviene Caja Castilla-La Mancha

Ya tenemos pues la primera intervención del Banco de España, la primera intervención de gran envergadura desde 1993, cuando se tomó el control de Banesto. No ha habido manera de que Unicaja se hiciera cargo de ella, por miedo al propio quebranto. No se entiende porque se ha tardado tanto. Parece que el agujero de la CCM ronda los 3000 millones de euros. Si el Fondo de Garantías aportase esa cantidad, que es lo que pedía Unicaja, el Fondo se quedaría sin fondos.
Dos preguntas: ¿cuál será la siguiente?, ¿servirá la intervención para profesionalizar los equipos de las cajas o seguirán los políticos mandando en ellas?

Lo verdaderamente grave de la muerte en vida de la CCM son sus implicaciones, que exigen una inmediata reacción si no queremos que se perpetúen los errores que han conducido a tan dramática coyuntura. Pone de manifiesto, en primer lugar, el suicidio financiero que supone el haber dejado durante años la gestión de unas entidades esenciales para la actividad de sus respectivas áreas de influencia en manos de unos políticos carentes de las aptitudes y actitudes adecuadas y que se han dedicado a servir sus propios intereses en la creencia de que los recursos privados son tan ilimitados como los públicos de donde proceden; en segundo término que, pese al mito que se ha construido sobre la excelencia en la labor de control del Banco de España, los excesos en la actuación de esos advenedizos no podrían haberse llevado a cabo si no hubieran contado con la aquiescencia del suprevidor, temeroso de enfrentarse a la clase política que se beneficiaba, a través de la ilusión de riqueza de la ciudadanía, del engorde de las burbujas; tercero y último, por si había alguna duda, el año y medio perdido hasta la firma de la primera orden de defunción de una entidad en España revela que, pese a las constantes advertencias desde los foros más ilustrados, no se ha sabido gestionar en tiempo y forma una crisis bancaria que, como Neptuno, amenaza ahora con devorar alguno de sus hijos.

"¡Míreme a la cara!, señor Moltó"

"Somos más sólidos y más solventes que nunca de cara al futuro" señalaba Hernández Moltó el pasado 24 de enero ante el Club de Empresario de CCM reunidos en el nuevo aeropuerto de Ciudad Real.

Obama bajo la influencia de la mística del mercado

Krugman arremete de nuevo contra el plan del Gobierno de Obama de subvencionar las compras privadas de activos tóxicos. El artículo es clarificador.

Cada vez está más claro que los altos cargos del Gobierno de Obama siguen bajo la influencia de la mística del mercado. Siguen creyendo en la magia del mercado financiero y en la destreza de los magos que hacen esa magia.

Apporta datos interesantes:

Durante los "años de abundancia", el mercado alcista de la década de 1960, las finanzas y los seguros juntos suponían menos del 4% del PIB. La relativa falta de importancia de las finanzas se reflejaba en la lista de valores que componían el índice Dow Jones, que hasta 1982 no contenía una sola empresa financiera.
En vísperas de la actual crisis, las finanzas y los seguros equivalían al 8% del PIB, más del doble de su porcentaje en la década de 1960. A principios del año pasado, el Dow incluía cinco compañías financieras: gigantes como AIG, Citigroup y Bank of America.

Tras el glamuroso nuevo mundo de las finanzas se ocultaba el proceso de titulización. Los préstamos ya no se los quedaba el prestamista. Por el contrario, se vendían a otros, que cortaban, troceaban y licuaban las deudas individuales para sintetizar nuevos activos. Hipotecas subprime, deudas de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, todo iba a parar a la licuadora del sistema financiero. Por el otro extremo, supuestamente, salían inversiones edulcoradas de primera categoría. Y los magos financieros recibían generosas retribuciones por supervisar el procedimiento. Pero los magos eran fraudes, lo supieran o no, y su magia resultó no ser más que una colección de trucos baratos.

El Gobierno parece creer que en cuanto se tranquilicen los inversores, la titulización -y el negocio de las finanzas- puede reanudarse allí donde se quedó hace uno o dos años.

El agujero inmobiliario superará el 10% del PIB

Xavier Sala i Martín tiene el mérito de decir lo que piensa. No sé si en toda ocasión, no sé si aún así mide sus palabras, pero hay que estar atento a lo que dice. Hoy en el ForoBurgos ha dicho esto.

El "agujero" inmobiliario que tendrán que afrontar los bancos superará el 10% del PIB.

La dependencia del PIB nacional con respecto al sector de la construcción es enorme, un 19% del crecimiento. Los políticos deberían corregir ese porcentaje hasta situarlo en torno al 4%, como en otros países.

Tienen que quebrar algunas constructoras e inmobiliarias.

La dependencia de los bancos y de las cajas de ahorro españolas hacia el sector inmobiliario es una auténtica catástrofe. Las constructoras y el sector inmobiliario deben al sistema financiero español 300.000 millones de euros, el 27% del PIB.

Y esas cifras no tienen aún en cuenta lo que viene ahora, están pendientes de vender muchas promociones inmobiliarias y en breve se terminará el paro para el millón de españoles en situación de desempleo desde hace un año que tendrán dificultades para pagar sus hipotecas.

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 Las caídas de precios de más del 20% provocan que el valor de la vivienda sea inferior a la hipoteca.
Los pronósticos se han cumplido y el precio de la vivienda ha vuelto a caer con fuerza en toda España durante el primer trimestre de 2009. El descenso del precio desde máximos históricos puede verse acentuado en diferentes municipios y distritos de los grandes mercados como Barcelona, Madrid y Valencia, según el último informe trimestral de precios de vivienda usada de idealista.com. 

Las vergüenzas de España

Por si alguien tiene dudas sobre si sirve para algo la Unión Europea, aunque sólo sea como resorte moral, este resolución -no vinculante, ¡helas!- del Parlamento saca los colores a los políticos españoles.

349 votos a favor de congelar los fondos comunitarios a España si no acaba con los abusos urbanísticos (por 110 en contra y 114 abstenciones). Se trata de la tercera vez que el pleno europeo denuncia los abusos urbanísticos en España en la actual legislatura. La primera fue en diciembre de 2005 y la segunda en junio de 2007.

"En España se ha generado una forma endémica de corrupción en todos los niveles de la administración. Las autoridades judiciales no están "debidamente preparadas para dar respuesta a los abusos. Las sentencias dictadas en muchos de estos casos no pueden ejecutarse de forma que compensen a las víctimas de tales abusos; ello ha reforzado la impresión, compartida por muchos ciudadanos de la UE de nacionalidad no española, acerca de la falta de actuación y parcialidad de la Justicia española.

El informe manifiesta su "preocupación por la situación de la planificación urbana en Marbella, en Andalucía, donde se han construido ilegalmente decenas de miles de viviendas, que infringen probablemente la legislación comunitaria".

Se señala además que existen urbanizaciones construidas en zonas protegidas por la red Natura 2000, como las urbanizaciones en Cabo de Gata (Almería) y Murcia.

¿Es buen momento para comprar casa?

¿Nos decidimos a comprar esa vivienda que necesitamos?, ¿es este el mejor momento?

Parece que sí:  
1. Las propiedades son más asequibles: el precio de los pisos ha caído un 20%, según el G-14 (grupo de las principales inmobiliarias en España).
2. Hay un amplio catálogo donde elegir.
3. Los constructores están ofreciendo descuentos y están llevando a cabo campañas de captación de clientes más agresivas, porque quieren recuperar el dinero invertido y salvar su marca y su reputación.
4. Los tipos hipotecarios han alcanzado niveles muy bajos.
5. En algunos casos, los compradores se pueden beneficiar de ayudas del Gobierno.

Parece que no:
1. Los precios todavía siguen cayendo.
2. La frase, “me lo quitan de las manos” ha quedado desfasada.
3. El paro no deja de aumentar y las previsiones indican que esta tendencia todavía durará unos meses.
4. Dificultades para obtener el crédito necesario para la adquisición de la vivienda. La fiesta del crédito tocó a su fin hace año y medio.
5. La compra de una vivienda supone un desembolso importante de dinero.